MENGUKUR KINERJA DAN RISIKO KEUANGAN EMITEN BUMN SUBSEKTOR INDUSTRI FARMASI (F211)

Muhammad Iqbal; Risye Rafani Caniago; Wisudanto Mas Soeroto

doi:10.46984/sebatik.v28i1.2444

Authors

Muhammad Iqbal Magister Manajemen Teknologi, Institut Teknologi Sepuluh November
Risye Rafani Caniago Magister Manajemen Teknologi, Institut Teknologi Sepuluh November https://orcid.org/0009-0008-8033-9472
Wisudanto Mas Soeroto Manajemen, Universitas Airlangga https://orcid.org/0000-0002-1765-8023

DOI:

https://doi.org/10.46984/sebatik.v28i1.2444

Keywords:

Altman Z-Score, Farmasi, Holding BUMN, Rasio Keuangan, Risiko Keuangan

Abstract

Pembentukan holding BUMN farmasi merupakan strategi restrukturisasi dari Kementerian BUMN untuk meningkatkan kinerja BUMN farmasi agar lebih optimal. Tujuan dari penelitian ini adalah untuk melakukan analisis kinerja keuangan dan risiko keuangan emiten BUMN subsektor industri farmasi (F211) yakni PT Kimia Farma Tbk (KAEF) dengan PT Indofarma Tbk (INAF) antara sebelum dan sesudah pembentukan holding. Parameter kinerja keuangan yang digunakan dalam penelitian ini antara lain: rasio likuiditas, rasio profitabilitas, rasio leverage, dan rasio aktivitas. Untuk mengukur risiko keuangan perusahaan digunakan model Altman Z-Score. Penelitian ini menggunakan pendekatan kuantitatif dengan analisis komparatif atau uji beda yakni uji Paired Samples T-Test untuk data yang berdistribusi normal dan Wilcoxon Signed Rank Test untuk data yang tidak berdistribusi normal. Penulis memperoleh hasil bahwa tidak terdapat perbedaan yang signifikan pada kinerja keuangan PT Kimia Farma Tbk dengan PT Indofarma Tbk antara sebelum dan sesudah pembentukan holding diukur dari rasio likuiditas, rasio profitabilitas (ROA dan ROE), rasio leverage, dan rasio aktivitas. Kinerja keuangan kedua perusahaan tersebut menunjukkan tren negatif atau penurunan sesudah holding terbentuk. Perbedaan signifikan hanya terjadi pada rasio profitabilitas variabel Net Profit Margin (NPM). Risiko keuangan yang diukur menggunakan Altman Z-Score juga menunjukkan tren negatif atau peningkatan risiko namun tidak secara signifikan sesudah pembentukan holding. Penurunan nilai Z’’-Score menyebabkan PT Kimia Farma dengan PT Indofarma masuk dalam kategori perusahaan tidak sehat yang berpotensi mengalami kebangkrutan.

References

Fanalisa, F., & Juwita, H. A. J. (2022). Analisis Rasio Likuiditas, Aktivitas, Solvabilitas, dan Profitabilitas untuk Menilai Kinerja Keuangan. Jurnal Management Risiko Dan Keuangan, 1(4), 223–243.

Indofarma. (2016-2023). Laporan Keuangan Tahunan Indofarma. Retrieved from https://indofarma.id

Kimia Farma. (2016-2023). Laporan Keuangan Tahunan Kimia Farma. Retrieved from https://www.kimiafarma.co.id

Kumoro, D. F. C., Novitasari, D., Yuwono, T., & Asbari, M. (2020). Analysis of the Effect of Quick Ratio (QR), Total Assets Turn Over (TATO), and Debt to Equity Ratio (DER) on Return on Equity (ROE) at PT. XYZ. Journal of Industrial Engineering & Management Research, 1(3), 166–183.

Kurniati, E. R., Rudianti, W., & Nugroho, T. A. (2022). Analisis Kinerja Keuangan PT. Kimia Farma Tbk dengan PT. Indofarma Tbk Sebelum Pandemi dan Pada Saat Pandemi COVID-19. Medikonis, 13(1), 20–28.

Linda, N., & Hermuningsih, S. (2023). Analisis Kinerja Keuangan Sebelum dan Sesudah Pembentukan Holding BUMN Farmasi pada PT Kimia Farma, Tbk dan PT Indofarma, Tbk. CAPITAL: Jurnal Ekonomi dan Manajemen, 6(2), 447. https://doi.org/10.25273/capital.v6i2.14488

Listyarini, E., Hermuningsih, S., & Wiyono, G. (2021). Analisa Likuiditas, Solvabilitas, Profitabilitas dan Economic Value Added Terhadap Return Saham. Sosiohumaniora: Jurnal Ilmiah Ilmu Sosial Dan Humaniora, 7(2), 63–72.

Luthfi, N. F., & Wisudanto, W. (2021). Penggunaan Holding Period Return pada Portofolio Saham dan Optimalisasinya Ditinjau dari Studi Literatur. Jurnal Ipteks Terapan, 15(4), 479–484.

Masrizal, M., Widiastuti, T., Mawardi, I., & Wisudanto, W. (2020). Analysis of Return on Equity, Current Ratio and Debt to Equity Ratio on Islamic Stock Price Jakarta Islamic Index. Dalam Advances in Business, Management and Entrepreneurship (hlm. 314–317). CRC Press.

Munawaroh, R. K., Marcellina, M., & Soeroto, W. M. (2022). Analisis Akuisisi PT Bank Royal Indonesia Oleh PT Bank Central Asia Tbk. Sebatik, 26(1), 17–25. https://doi.org/10.46984/sebatik.v26i1.1838

Nurlaela, S., Mursito, B., Kustiyah, E., Istiqomah, I., & Hartono, S. (2019). Asset Turnover, Capital Structure and Financial Performance Consumption Industry Company in Indonesia Stock Exchange. International Journal of Economics and Financial Issues, 9(3), 297.

Pangestu, U. D., & Sunarsih, U. (2020). Analisis Pengaruh ROA, TATO, FATO Terhadap Tingkat Efisiensi Perusahaan Asuransi Syariah Di Indonesia 2016-2018. STIE.

Peraturan Pemerintah RI. (2019). Peraturan Pemerintah RI tentang Penambahan Penyertaan Modal Negara Repubik Indonesia ke dalam Modal Saham Perusahaan Perseroan (Persero) PT Bio Farma (Nomor 76 Tahun 2019). Jakarta

Peraturan Menteri BUMN RI. (2022). Peraturan Menteri Badan Usaha Milik Negara Republik Indonesia tentang Jaringan Dokumentasi dan Informasi Hukum di Lingkungan Kementrian Badan Usaha Milik Negara. Jakarta

Sihombing, P., & Arsani, A. (2022). Buku Aplikasi Minitab Untuk Statistisi Pemula.

Sumarna, R. A., & Solikin, S. E. (2018). Pengaruh Restrukturisasi melalui Pembentukan Holding BUMN Terhadap Kinerja Keuangan BUMN. Substansi, 2(2), 240–260.

Ulum, H. K., & Yudanto, A. A. (2022). Mengukur Kinerja dan Risiko Keuangan BUMN Sub-Klaster Minyak dan Gas. INOBIS: Jurnal Inovasi Bisnis dan Manajemen Indonesia, 6(1), 90–103.

Undang-Undang Republik Indonesia. (2003). Undang-Undang Republik Indonesia tentang BUMN (UU Nomor 19 Tahun 2003). Jakarta

Utoyo, B. (2019). Apakah Pembentukan Holding Meningkatkan Kinerja Perusahaan? Analisis Perbandingan Kinerja Anak Perusahaan ABC BUMN Holding Sebelum Dan Setelah Holdingisasi Dan Faktor Yang Mempengaruhinya. Mix: Jurnal Ilmiah Manajemen, 9(2), 251. https://doi.org/10.22441/mix.2019.v9i2.001

Wardhany, D. D. A., Hermuningsih, S., & Wiyono, G. (2019). Pengaruh Profitabilitas, Leverage Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan Yang Tergabung Dalam Lq45 Pada Periode 2015-2018). Ensiklopedia of Journal, 2(1).

Wisudanto, W., Thalib, P., Arif, M. S., & Kholiq, M. N. (2023). Impact of Pasca Covid-19 on Real Sector: The Study, Expectations and Determination of Policy Directions for SDG’s and Ziswaf. Al-Azhar Journal of Islamic Economics, 117–131.

Yazar Soyadı, E. (2019). How Merger and Acquisition Affect Firm Performance and Its Quality. journal of accounting finance and auditing studies (JAFAS), 5(3), 42–53. https://doi.org/10.32602/jafas.2019.30